博冠体育博冠体育投资建议：海立美达是家电钣金件龙头，核心竞争力主要体现在稳定的客户群和成本控制上。空调、电冰箱、洗衣机、液晶电视机等家用电器需求收益于国内消费刺激政策和家庭消费升级。高效节能电机将全面取代传统高能耗电机，需求爆发在即。公司在高效节能微电机领域领先博冠体育，募投项目将完善公司产品线结构，并共享公司现有稳定客户群。我们预计公司2010-2012年主营收入分别为204,841.21万元、253,227.20万元和322,441.09万元，归属于母公司所有者的净利润分别为9,182.92万元钣金件、13,491.84万元和19,145.43万元，按上市后总股本摊薄每股收益分别为0.92元博冠体育、1.35元和1.91元钣金件。综合考虑公司成长情况、可比公司最新收盘价估值情况和近期中小板新股发行估值情况，我们认为选取25-28倍的2011年PE区间作为询价估值参考比较合理，得出询价区间为33.73-37.78元，对应2009年的发行后摊薄PE为54.02-60.50倍，对应2010年的PE为36.73-41.14倍。

　　风险提示：(1)募投项目市场需求或低于预期；(2)原材料成本或将加速上行。